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截止24日,2月钢价走出了反弹态势,期间只有弱弱的调整,钢材综合价格指数月环比上涨7.34%。分品种看,长材价格指数上涨11.29%,扁平材价格指数上涨3.09%。铁矿石综合价格指数月环比上涨11.59%,其中进口矿价格指数上涨10.89%,国产矿价格指数上涨12.75%,实际走势略强于预期。展望3月钢铁市场,基本面压力进一步缓解,在进一步落实打击地条钢政策以及需求逐步启动的影响下,钢铁市场在震荡中仍有上行空间。

支撑3月钢铁市场上涨的主要逻辑是:供需关系将进一步好转

根据钢联的调查,截至2月24日,唐山72家高炉钢厂以及全国163家高炉钢厂盈利面分别达到84.93%和86.5%的历史高位水平,另据MRI的模型测算,全国钢厂螺纹钢、中厚板、热轧、冷轧吨钢利润分别达到689、495、595和1036元,钢坯吨钢利润也在550左右。钢厂盈利创了近几年的最好水平,但产出似乎释放不出来,全国163家高炉钢厂的产能利用率也才82.68%,同比也才高3.27个百分点,还不及2016年的平均值83.63%。尤其是,生产灵活性极高的短流程企业,产能利用率在节后回升幅度也非常有限,23日也才达到14.76%,远不及去年同期的20.44%。而随着两会的召开,随着打击地条钢极限时日6月30日的越来越近,各地新开工的中频炉企业越来越少,甚至是逐步关停。也因此,3月钢铁供给增加可能有限,根据笔者估算,可能也就日均5万吨左右。

从内需看,建筑材的需求将有明显放量。随着国家大力推进PPP项目建设,各地大干快上的积极性高涨。据不完全,2017年全国各省固定资产投资计划已超45万亿。根据钢联调查的237家企业的每日成交,2月日均成交已达到125562吨,环比增加26.6%,同比增加95%。钢银平台的日均成家已达到75503吨,接近去年全年的日均成交水平了。由此可见,今年需求启动早,启动的力度大。从外需方看,随着国外价格不断上涨,价差缩小;过去6个月出口明显下降,国外需求复苏比较强劲,预计3月出口开始好转。

从钢材库存看,截止24日,5大品种样本钢厂库存是614.84万吨,同比减少21.8万吨;社会库存1642.92万吨,同比增加了380.36万吨。2016年库存基数很低,而今年是有主动囤货的因素在,所以,应该讲,社会库存也不算高。相对春节来看,社会库存在第四周开始下降,钢厂库存第三周开始下降,总库存第三周开始下降。这是在外需明显回落、钢厂产量有所增加、贸易商囤货积极性提升的背景下的库存表现,说明库存消化态势良好。结合上述供需分析,未来库存有望进一步下降,有利于价格进一步上行。

特别值得一提的是,今年又重新回归钢厂定价年。短期里,对定价产生绝对影响的主要是钢厂库存水平,而不是社会库存高低。钢厂库存连续两周分别以78.69万吨和74.88万吨的幅度下降,且同比是降低了3.4%,这是近年来少见的,说明钢厂的几乎没有压力。随着库存的进一步下降,钢厂价格易涨难跌。3月将是钢厂价格拉着市场价格上行。

还有就是,信心比黄金重要。国家发改委副主任林念修在中钢协理事会上提到,要在6月30日前全面取缔地条钢,这是政治任务。2月21日中央政治局会议强调,今年将召开党的十九大,坚持以推进供给侧结构性改革为主线,适度扩大总需求,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,货币政策也由“稳健中性”转变成“稳健”,释放了一个重要的价格信号。也因此,这种空前一致的上涨预期,在3月,仍将存在,对钢价形成强支撑。

制约钢价上涨的主要因素是:现货价格脱离基本面上涨太快、幅度太大;期货价格上涨太快、涨幅太大而引发的回调;国家有关部门可能调控钢价涨幅的不确定;打击地条钢政策落实不及预期;高炉复产超过预期;需求释放不及预期。

总之,3月钢铁市场,随着需求旺季的到来,以及打击地条钢极限日期的逼近,供需关系有望进一步好转,而政策又更加强化这种预期,钢价在震荡中仍有上行的空间。

风险提示:环境在变,观点会变,及时关注最新观点(上海钢联汪建华,021-26093368)




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长材指数
扁平材指数
品种 日期 指数 周环比
综合指数 09-12 140.4 -0.04
长材指数 09-12 159.52 -0.01
扁平材指数 09-12 122.11 -0.07
品种 日期 指数 周环比
螺纹钢情绪 09-13 60.2 -1.46
热卷情绪 09-13 64.66 +7.66
冷卷情绪 09-13 61.52 +6.59
数据来源:钢联数据免费下载

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