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在需求支撑、环保预期增强等多因素驱动下,钢材市场从6月下旬开始一路振荡上行,并在宽松预期支撑下呈现加速之势。近期,螺纹钢期货主力1810合约突破去年高点后,创出2013年3月以来的新高。鉴于政策对市场有提振效果,供需两旺背景下库存处于低位,后期钢贸商存在补库需求,所以笔者认为钢材市场将维持强势格局,短期若出现大幅回调,则可考虑逢低买入。

市场信心提振

3月以来,愈演愈烈的中美贸易摩擦与国内持续去杠杆,令经济承受一定压力,经济景气指数不及预期。局数据显示,7月中国制造业PMI指数为51.2%,较6月低0.3个百分点,为连续第二个月回落。从分项指标来看,生产指数报53%,较6月低0.3个百分点;新订单指数报52.3%,较6月低0.9个百分点。

最新的中央政治局会议释放了宽松信号,强调了货币政策需松紧适度,透露出对基建项目的支持,以稳定经济。政策支持对市场信心有一定的提振效果。

整体产量充足

自去年开始,国内环保监管力度不断趋严,整个黑色产业链企业生产或多或少受到一定限制。不过,在高利润驱动下,钢厂采取多种手段实现了限产背景下的增产,限产结束后,国内粗钢生产更是不断增加,当前的日均产量处于历史最高位附近。据中钢协,7月中旬,国内粗钢日均生产249.01万吨,仅比历史最高日均产量少4.41万吨。

随着时间推移,新一轮限产季临近,但通过对比2018/2019年度和2017/2018年度的政策发现,限产的政策力度并未明显加大,并且钢厂在限产的背景下,可以通过调整废钢添加等多种方式来降低限产对产量的冲击。同时,叠加电弧炉产能的释放,预计今年钢材整体产量将维持充足稳定态势,限产季将难以令钢材产量大幅减少。

下游需求释放

春节之后,钢材下游需求延迟释放,叠加中美贸易摩擦带来的情绪冲击,国内钢材市场曾大幅走低,但随着下游需求逐步释放和担忧情绪缓解,钢材市场逐步企稳回升。

房地产方面,调控背景下依然保持良好势头。局数据显示,今年前6个月房屋施工面积同比增长2.5%,增速较前5个月高0.5个百分点,延续着持续回升态势;前6个月房屋新开工面积同比增长11.8%,较前5个月高1个百分点,同样延续着持续回升态势。在房屋施工和新开工面积增速延续回升的同时,开发商拿地热情不见减退,前6个月土地购置面积同比增长7.2%,增速较前5个月高5.1个百分点,为第二个月增速走高。

基建方面,因去年开始的针对PPP项目的严格监管以及地方债务问题,今年以来基建投资增速持续走低,但中央确立的更加积极的财政政策以及对基建项目的倾斜,后期的基建需求将对钢材市场的支撑起到重要作用。

库存处于低位

随着螺纹钢市场需求逐步释放,库存被快速消化,使得当前钢厂端和社会端库存均处于低位水平。据Mysteel,截至8月3日当周,国内钢厂螺纹钢库存合计为165.35万吨,较去年同期减少68.39万吨,处于历史最低位水平附近,并且库存仍然延续减少趋势;132个城市螺纹钢库存合计为683.29万吨,虽然较去年同期多59.12万吨,但仍在年内最低库存水平附近徘徊。钢厂库存和社会库存处于低位,将为螺纹钢提供强劲支撑,后期贸易商的补库或给螺纹钢带来重要的驱动力。

综上所述,宽松的政策预期有助于稳定市场情绪,在供需两旺、库存低位的背景下,后期钢贸商的补库将为螺纹钢提供强劲支撑。因此,螺纹钢期货将维持偏强走势。


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品种 日期 指数 周环比
综合指数 08-08 159.03 +0.3
长材指数 08-08 179.11 +0.52
扁平材指数 08-08 139.83 +0.1
品种 日期 指数 周环比
螺纹钢情绪 08-03 59.92 -19.22
热卷情绪 08-03 60.68 -8.82
数据来源:钢联数据免费下载

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