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从大的品种角度来看,2019年依然是长强板弱为主的一年,依赖于基建领域的发展,螺纹现货价格一直居高不下;但如果再细分板材品种,我们不难发现,今年的冷轧绝对是表现最差的品种,且没有之一。

从品种价格来看,以上海市场为例,2018年四季度冷轧现货价格快速下跌,从9月份最高的4880元/吨跌到11月末的4080元/吨,跌幅达到800元/吨;进入2019年,冷轧现货价格虽然跟随大环境表现出先涨后跌的趋势,但上涨时的幅度以及率先进入下跌通道等因素,导致热冷价差和冷镀价差以背离正常价差的方向走着。

根据Mysteel的,上海热冷价差从去年11月份的630元/吨一直缩小到230元/吨,而冷镀价差则从今年1月初的60元/吨一直扩大到420元/吨,冷轧作为中间的品种,可谓是夹缝中也难生存。从需求角度来看,汽车作为冷轧品种重要的下游行业,今年持续偏弱的汽车产销导致供求失衡;而上半年重工、家电等作为作为热轧和镀锌的重点下游的良好发展,从而导致了品种之间的分化进一步加剧。

图一:热冷镀价差走势图 数据来源:钢联数据

根据Mysteel对压延厂的调研,以热轧作为原料到退火的生产,如果单纯算生产消耗,工人工资、包装等,其成本就要超过400元/吨,另外不同的钢厂再加上其它财务的核算成本,正常的从热轧到冷轧的合理价差维持在500-600元/吨。但是根据市场最低不足300元/吨吨饿的热冷价差和超过400元/吨的冷镀价差,热轧的利润明显高于冷轧,而冷轧实际是为亏损的状态;从两个角度来看:亏损的冷轧钢厂会选择减量或者转产热轧,另外冷镀均有生产的钢厂也会选择多生产镀锌。

从具体的数据来看,根据Mysteel监测的全国29家冷轧钢厂生产情况调查,最新一期的钢厂产能利用率为71.65%,创下Mysteel数据以来的历史新低(2015年5月份开始),其中次新低为2019年的1月份,第三低为再上一期的数据,最低三期的产能利用率数据均发生在2019年。从供应的角度来看,由于钢厂生产的减量,而5月份生产的资源基本于5月下旬陆续发货,因此6月份市场的到货是钢厂减量之后的,预计本月整体到货量月环比会有所下降,在一定范围来看,后期市场的社库不会出现压力的扩大,属于利好。

图二:冷轧产能利用率走势图 数据来源:钢联数据

从需求方面来看,根据Mysteel对102家全国贸易商的成交量监测来看,整个5月份,冷轧样本企业的出货一直不理想,周日均成交量一直维持在13000-14000吨的方向,甚至从未超过15000吨,(其中2018年、2019年1月-5月分日均成交量分别为16400吨、15673吨、14719吨、18111吨、17071吨、13979吨)除了本身的下游需求弱以外,终端的采购积极性很差,贸易商表示由于下跌的行情,采购基本都是拖到最后不得不采购的那一天。

截至到最新6月11号的成交量,由于期货盘面涨幅明显,再加上贸易商以出货为主的心态,冷轧现货价格基本未涨,今天的成交量达到了5月初以来的新高水平,且远高于5月份其他工作日的水平。从今天的成交量来看,虽然市场并未觉得冷轧现货价格就此止跌,但是采购的积极性有所恢复,贸易商的悲观心态也有所好转。

图三:冷轧成交量走势图 数据来源:钢联数据

总结

从供需基本面来看,供应减少的情况下还有利于今后市场库存压力的进一步增加;而成交量虽然有所好转,但还没有出现明显的转折点,因此出货为主的心态依旧。

从成本来看,铁矿价格居高不下,钢厂原料成本压力也大,再从此次宝钢出台的7月份期货价格政策来看,宁愿对热轧进行降价处理,而冷镀依旧平盘的做法,从侧面表明钢厂尽可能对冷系产品的价格有支撑或者是给予市场信心。

从品种差别来看,首先热冷价差、冷镀价差的不平衡状态依旧存在,但随着热轧、镀锌的下游企业逐步进入季节性淡季到来,而其供应依旧高位的情况下;长时间来看,在阴跌的情况下,预计热轧和镀锌的降价或会大于冷轧,从而促进热冷价差的逐步扩大、冷镀价差的逐步缩小。

综合来看,虽然供应减量,但是需求还处于未知数;另外今天盘面大涨,但市场还是以出货为主的心态,笔者认为冷轧现货价格还未到触底的阶段;但是由于价差的逐步修复、钢厂的挺价、今日低位成交的放量来看,预计冷轧下跌的空间有限;最后由于需求没有明确释放的信号,因此笔者也不认为短期内会有反弹的机会。


资讯编辑:胡赛男 021-26093781
资讯监督:陈跃进 021-26093640

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长材指数
扁平材指数
品种 日期 指数 周环比
综合指数 06-25 145.84 +0.66
长材指数 06-25 166.5 +0.86
扁平材指数 06-25 126.08 +0.47
品种 日期 指数 周环比
螺纹钢情绪 06-21 40.32 +7.52
热卷情绪 06-21 47.52 +13.12
冷卷情绪 06-21 45.07 +3.29
数据来源:钢联数据免费下载

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