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近期,焦炭价格表现强势,连续4轮提涨,焦企利润大大改善,目前吨焦平均利润已接近300元/吨,利润率达到14.7%(利润/价格)。但是在焦价不断提涨的同时,下游钢厂的利润却不断的收窄。当然钢厂利润的收窄是多重因素所致,主要有原料价格上涨导致成本增加以及澳门百家路单走弱等原因。目前钢材已经进入低利润的状态,个别品种如冷轧已经出现亏损,热卷和中厚板吨钢毛利不足150元/吨,螺纹钢相对较好一些,但利润率也不如焦炭。

长期来看,焦炭是产业链中议价能力较弱的品种,其利润率不及钢材,更不及铁矿;但是2018年以来受山西环保影响,焦炭供应出现偏紧,议价能力明显增强,开始出现一段时期内利润率高于多数钢材品种的情况。今年节后焦炭在高产出、高库存、低需求的情况下,焦炭价格不断下跌,一度跌至盈亏线附近,但后期随着高炉产能利用率的不断提升,需求不断增加,又借助山西环保的东风,焦价连续提涨。

在钢材利润不断收窄甚至可能面临亏损的情况下,钢厂势必会加大打压原料价格的力度。而由于铁矿集中度高,议价能力强,并且铁矿由于巴西矿难、澳洲飓风和暴雨的影响,铁矿石供给明显下降,直至目前铁矿石供需仍然存在缺口,在此情况下,钢厂去打压铁矿是不切实际的,那么打压焦炭成为不二选择,钢焦博弈将变得非常剧烈,个别钢厂已下调焦炭采购价格,预计后期焦炭提降范围将逐渐扩大,产业利润将重新分配,利润将从焦化向钢厂转移,策略上可以逢低做多螺焦比。

图表1:黑色各品种利润率变化情况

数据来源:Mysteel

图表2:螺焦比变化情况

数据来源:钢联数据


资讯编辑:宋小文 021-26094281
资讯监督:魏迎松 021-26093644

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综合 长材 扁平材
综合指数
长材指数
扁平材指数
品种 日期 指数 周环比
综合指数 06-25 145.84 +0.66
长材指数 06-25 166.5 +0.86
扁平材指数 06-25 126.08 +0.47
品种 日期 指数 周环比
螺纹钢情绪 06-21 40.32 +7.52
热卷情绪 06-21 47.52 +13.12
冷卷情绪 06-21 45.07 +3.29
数据来源:钢联数据免费下载

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