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更多历史数据,上钢联数据2019-07-08 18:04 来源: 我的钢铁网

引言:2019年冷轧重点下游汽车表现低迷,钢厂提前年修减量的情况下,冷轧现货价格仍继续走弱,在成本支勉强支撑的情况下,跌幅尚可;下半年认为供应再创新低很难实现,三季度冷轧现货价格还是走弱为主,后期重点关注需求何时回暖。

2019冷轧上半年运行逻辑回顾:

2019年上半年冷轧现货价格同其余板材品种一样,呈现先涨后跌的态势;汽车作为冷轧重点的下游行业,虽然一季度需求的下滑,并未及时反映到现货价格,但随着钢厂产能利用率的逐步上升,在3月供需不平衡的情形下,冷轧现货价格开始下降;而热轧、镀锌虽然较高的产能利用率,但因为较好的下游需求,整体跌势都不如冷轧,从而导致热冷价差进一步缩小,镀冷价差进一步扩大;受热冷价差缩小的影响,冷轧原料成本提高,出现亏损,且在需求继续转弱的情况下,钢厂不得不主动减产,且产能利用率创下历史新低;由于钢厂5-7月份生产的主动减量,导致市场整体到货量尚可,虽然5月份成交量明显走弱,但库存压力暂未增加的趋势,对于本来偏弱的市场心态带来缓冲。

现货价格同比下降,且跌破目前年内低点

2019上半年冷轧现货价格经历了两个主要的波段:由于年初供应处于正常偏低水平/今年累库速度并不明显/贸易商订货成本支撑/发改委出台的关于汽车、家电需求刺激政策,对于市场的预期起到了促进作用,是年初到3月底经历了上涨阶段的重用因素。而后期随着供应的逐步回升/市场现货成交不佳/钢厂接单出现压力/以及政策红利迟迟不体现心态转弱等因素,但鉴于成本以及价差,4月份到6月份经历了缓慢下跌的行情,且冷轧现货价格跌破目前年内的低点。

2019年上半年全国冷轧均价为4368元/吨,同比去年日均减少349元/吨;其中2019上半年最高价格为4月初的4512元/吨,最低价格为6月下旬的4207元/吨,高低价差为305元/吨;而2018上半年最低价格为4538元/吨,可见整个2019的上半年现货价格同比均低于去年。

图一:全国冷轧均价走势图 数据来源:钢联数据

热冷/冷镀价差均呈现反方向趋势

根据Mysteel的,上海热冷价差从去年11月份的630元/吨一直缩小到230元/吨,而冷镀价差则从今年1月初的60元/吨一直扩大到420元/吨,冷轧作为中间的品种,可谓是夹缝中也难生存。从需求角度来看,汽车作为冷轧品种重要的下游行业,今年持续偏弱的汽车产销导致供求失衡;而上半年重工、家电等作为作为热轧和镀锌的重点下游的良好发展,从而导致了品种之间的分化进一步加剧。

图二:热冷镀价差走势图 数据来源:钢联数据

汽车产销同比连降11月 创下近10年新低

根据Mysteel的调研测算,全年冷轧轧机产量约在1.14亿吨,其中冷轧商品卷产量约为6000万吨,而汽车用钢产量的占比达到20%;从数据方面来看,可见汽车下游行业的发展对于冷轧品种发展的重要性不言而喻。受汽车购置税政策的影响,2016和2017是汽车行业产销高速发展的两年,两年产量分别达到2800和2900万辆,但是紧接着就迎来2018年的高速回落,从18年7月份开始截至到最新的数据,汽车产销已经连续11个月出现同比下降,这对于冷轧品种来说无疑是最大的冲击。

图三:汽车产销走势图 数据来源:钢联数据

冷轧成交量5月份表现最差

除了钢厂品种钢的接单压力以外,另根据Mysteel对全国102家贸易商企业每日成交量的,2018全年日均成交量为16400吨,而2019年只有3和4两个月高于去年平均水平,分别为10.43%和4.1%;5月份是上半年成交量最差的一个月,日均成交量为13979吨,同比去年日均下降14.76%。因为心态的疲软,除了实际需求转弱,今年终端采购以及中小贸易商囤货的蓄水池功能基本为零。

图四:冷轧成交量走势图 数据来源:Mysteel调研

供应创历史新低

因为冷轧品种持续亏损以及下游需求差导致的接单压力,从5月份开始,各大钢厂主动减产的意愿明显加强,部分钢厂直接将年修提前;虽然对于当时的长流程钢厂来说并未出现全线的亏损,但是经历了前几年长期亏损的事件之后,钢厂对于有利润的生产和有利润的销售更深入人心了。从数据来看,2019年6月6日期的钢厂产能利用率为71.65%,创下Mysteel数据以来的历史新低(2015年5月份开始),其中次新低为2019年的1月份,第三低为再上一期的数据,最低三期的产能利用率数据均发生在2019年。

图五:冷轧产能利用率走势图 数据来源:钢联数据

总库存压力尚可

从钢厂库存来看,由于去年开始就存在厂库前移的情况(民营钢厂为主),虽然2019年厂库没有明显下降的趋势,但整体压力尚可;从社会库存来看,进入5月份,受成交量的影响,社库同比去年出现增加;从总库存来看,2019上半年维持在135-155万吨,而去年上半年主流维持在150-170万吨区间,因此总库存压力尚可,但是同比降幅有收窄的趋势。

图六:冷轧总库存率走势图 数据来源:钢联数据

2019冷轧下半年运行逻辑展望:

2019下半年冷轧供应整体先低位震荡运行,但很难再跌破年内新低,由于钢厂年修提前,预计四季度供应同比或略增。下游实际需求还是较差,政策无明显起色,国五车去库存或会提前透支一部分消费,受大环境影响,中间或有弹性需求的释放。下半年行情判断:冷轧供需平衡很难有明显的好转,因此冷轧现货主基调还是看弱,但由于钢厂5-7月份主动减产,市场到货有所减量,目前整体库存压力不,以及成本高位震荡/中美谈判等因素扰动,认为即使再下跌但空间有限,另外三季度初在环保限产的大环境下,终端和中小户的弹性需求尚存,现货价格或会有小幅反弹的空间;四季度,认为供应环比三季度会上升,需求因为国五清库存的实施以及广深限牌虽放开但集中在6-8三个月导致的消费前移,但临近年底,汽车厂下半年一般都会冲击年度任务量,预计到时候钢厂接单会转好,因此过了这个暑期高温假,预计会有一部分放量;整体认为后面四季度供需矛盾很难有好的改善,因此冷轧现货价格反而会有再下行的风险,最大的利好就是期待汽车厂年底的冲量是否会落实。

下半年供应低位调整后回升

2019年6月上旬,冷轧产能利用率跌破新低后,虽然后期出现中低位的回升,但受冷轧品种亏损的持续性,剩余未检修的钢厂逐步加入主动减量的行列,预计三季度平均产能利用率维持在75%-77%,属于正常偏低水平。2019年受订单压力以及品种亏损的影响,各大国企钢厂提前进入年修状态,主要集中在2-3季度,因此预计四季度钢厂即使会有减量,但大型的年修会减少,从而导致产量的增加。

图七:冷轧产能利用率预测走势图 数据来源:钢联数据

下游需求政策刺激效果有待验证

2019年5月28日,广东省率先解除限购,出台《广东省完善促进消费体制机制实施方案》,其中逐步放宽广州、深圳市汽车摇号和竞拍指标,扩大准购规模,其他地市不得再出台汽车限购规定。此举一出,无疑是对年初发改委提出的汽车消费刺激政策的落实。

根据广州和深圳相关部门公布的粤A&粤B牌增量指标配置方案:6月广州增加节能车摇号指标5000个,而普通车竞价指标增加仅2000个;深圳2019年新增投放的4万辆普通小汽车增量指标,由原来的平均分配到6-12月调整为2019年6月配置2万个,7月配置1万个,8月配置一万个。

从指标分配来看,2019年6月广深增量指标分别为17090个和26727个,其中2.7万个是为新政实施后新增加的增量指标,增幅很明显。先不管广州新能源车是否能够深入人心或者深圳增量指标从5月份的3356个增加到6月份的26727个能否完成,且按照最大实施效果来看,按照2019年月均205万的销售数据来看,不考虑其他因素,6月份预计全国汽车销量环比增加仅1.31%,认为很难对整体市场起到力挽狂澜的作用,从而带动冷轧品种的下游需求。

表一:广深汽车增量指标 数据来源:汽车摇号网

冷轧出口有继续转弱趋势

从海关发布的冷轧出口数据来看,2019年1-5月共计出口量129.5万吨,同比2018年增加11.5万吨,增幅为9.74%;虽然同比表现为增加,但纵观整个2019上半年,却是呈现逐月递减的趋势。从最新5月份的数据来看,冷轧出口22.9万吨,环比降幅为4.37%,且同比降幅达到30.82%,和上半年整体的同比趋势相差甚远,预计下半年出口也很难有好的回暖,从侧面增加了内贸压力;另外贸易疑云导致谈判的不确定性,虽然直接原材料出口到美国的比例不大,但加工产品的出口影响也不容忽视。

图八:冷轧出口走势图 数据来源:钢联数据


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