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概述:十月国庆长假,库存大幅上升,市场进入主动去库存阶段。一方面,金九银十,下游需求放量,库存资源消化速度较快,市场活跃度高;另一方面,贸易商心态较为谨慎,维持低库存运行,快进快出。天气转凉,11月份下游需求将逐渐萎缩,供大于求的矛盾将逐渐凸显,钢厂资源南下季节性增量,价格继续反弹难度较大,下面让我们一起来具体分析:

一、价格变化

10月份京津冀市场建筑钢材价格震荡偏强运行,震荡区间在3620元/吨至3680元/吨,两次下探低位都在3620元/吨,高位在3660-3680元/吨,继续冲高略显乏力,较9月份价格,底部上移。对比来看,10月份全国均价环比下跌69元/吨,而京津冀区域价格调整幅度小于全国均价,且北京市场出现逆势反弹,价格环比上涨40元/吨。9月份分流区域价格反弹,而京津冀受工地停工和国庆长假的影响,价格低位盘整,10月份才呈现补涨的格局。

图1:10月北京市场建筑澳门百家路单走势(数据来源:钢联数据)

表1:京津冀主导建材市场价格周度变化(数据来源:钢联数据

分市场来看,截止10月底,京津冀各区域螺纹钢价格在3640-3690元/吨,月环比涨跌互现,整体调整幅度小于全国均价。盘螺方面,全国均价下跌143元/吨,京津冀区域也因库存增长,资源分流困难,价格延续调整态势,在3810-3880元/吨,跌幅小于全国均价。

二、钢厂生产情况分析

1、钢厂产能利用率

国庆长假期间,钢厂限产力度较大,产能利用率快速下降,随后缓慢回升。 据Mysteel调研,10月份全国螺纹、线材钢厂产能利用率环比小幅上升,分别为0.05%和3.27%,京津冀区域螺纹产能利用率48.55%,环比下降9.26%,线材产能利用率39.87%,环比上升2.22%。

2:全国及京津冀区域螺纹、盘线产能利用率情况(数据来源:钢联数据)

具体来看,10月份京津冀螺纹钢厂产能利用率持续下降,目前方坯的吨钢利润超过300元/吨,好于螺纹。钢厂依然有减少螺纹产量,转卖钢坯的情况。线材产能利用率回升,整体供应压力依然较大,价格表现亦弱于螺纹。

2、钢厂库存

图3:全国及京津冀建材钢厂螺纹、盘线库存变化(数据来源:钢联数据)

贸易商拿货积极性较差,订货意愿较低,但随着钢厂整体生产恢复,厂库也出现环比上升,截止10月25日,全国螺纹及线材钢厂库存环比分别上升9.51%、22.99%,螺纹库存较去年同期高42.94%、线材库存高32.10%。京津冀地区螺纹产量恢复低于全国钢厂,且价格也处于全国偏低水平,加上螺纹南下增量,厂内库存继续下降。具体来看,京津冀区域螺纹钢、线材厂内库存月环比分别下降10.20%和上升27.47%,年同比分别低9.78%和45.87%。

三、市场库存分析

4:全国及京津市场螺纹、盘线库存变化情况(数据来源:钢联数据)

截止10月25日,全国和京津冀区域螺纹钢市场库存均呈现环比下降的走势,分别为-16.67%和-10.22%,商家去库存的意愿坚决,但年同比库存依然偏高,分别上升7.62%和18.14%。全国和京津冀区域线材市场库存月环比分别下降5.94%和4.02%、年同比则是上升16.06%和0.49%。可以看出,十月需求表现较好,市场去库存速度好于预期,且商家主动去库存的表现,抑制了价格调整的空间和幅度,但随着11月下游需求的季节性萎缩,后期价格继续冲高的难度较大。

四、成交分析

图5:京津冀建筑钢材主导大户每日成交情况(数据来源:钢联数据)

京津冀区域主导城市,10月份成交表现较好,十一长假过后,下游用户复工、补库,成交持续放量。虽然价格反弹幅度较小,但商家去库存积极性较高,快进快出,中间需求亦表现活跃。从全月的成交量来看,10月京津冀区域建筑钢材主导大户日均交易量在3.29万吨,较9月份日均增加0.5万吨左右。

五、利润分析

1、品种利润分析

图6:螺纹、热卷带钢利润变化(直接成本)(数据来源:钢联数据)

成材反弹强度好于原料,截至10月底,螺纹、热卷、带钢等成材,钢厂利润环比上升。

各品种利润差异化依然明显,其中带钢盈利空间依然最大,在459元/吨以上,其次为钢坯,吨钢盈利379元/吨,螺纹吨钢盈利309元/吨,本月好于热卷。月均利润值来看,热卷利润182元/吨,环比下降34元/吨,螺纹利润的208元/吨,环比上升54元/吨。从目前钢厂生产情况来看,螺纹产量依然维持偏低水平,特别是三线钢厂卖坯,减少螺纹供应。

2、贸易商盈利状况分析

7:贸易商月利润变化情况(数据来源:钢联数据)

10月京津冀市场螺纹价格窄幅震荡,底部抬高,呈现旺季需求放量,但价格反弹一波三折。钢厂对于贸易商的考核力度也并无减弱,上半月集中到货后,商家快进快出,维持偏低库存,理论计算来看,月均亏损18元/吨左右。

十一月份市场预判

十月市场需求放量,成交活跃,去库存速度好于预期,在全国建材整体走弱的情况下,呈现了一定的抗跌性。数据表现看,京津冀螺纹产量恢复慢,钢厂库存维持低位,社会库存继续大幅下降,资源南下季节性增量;而盘线产量增加明显,库存压力大,价格也呈现弱势。十一月,下游需求进入淡季,市场出货难以保持较高的活跃度,商家看跌心态居多,价格冲高压力逐渐凸显。整体来看,市场弱势格局很难改变,且冬储时机尚早,预计十一月价格也将呈现冲高回落的走势。


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综合指数 12-11 142.61 +0.1
长材指数 12-11 161.42 -0.24
扁平材指数 12-11 124.62 +0.42
品种 日期 指数 周环比
螺纹钢情绪 12-06 28.9 -4.36
热卷情绪 12-06 51.91 +1.59
冷卷情绪 12-06 52.96 -3.62
数据来源:钢联数据免费下载

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